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2008, un mal año para las fusiones

26 de diciembre de 2008.

El volumen global de fusiones totalizó 2.89 billones de dólares, el menor nivel desde el 2005, según datos preliminares de Thomson Reuters.

Pero más allá de la caída, la cifra más dramática fue la de 1,100 acuerdos cancelados.
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"El mundo ha cambiado completamente" en el cuarto trimestre, dijo Howard Lanser, director de fusiones y adquisiciones del banco de inversión Robert W. Baird.
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En los últimos tres meses, el volumen de fusiones se hundió un 44 por ciento, a un mínimo desde el tercer trimestre del 2004, según datos de Thomson Reuters.
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Entre los mayores acuerdos que colapsaron este trimestre figuran: la venta de BCE Inc, la compra de Rio Tinto por parte de BHP Billiton y la venta de Huntsman Corp a Apollo Management’s Hexion Specialty Chemicals Inc.
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Este año también fue atípico para las entidades que organizan fusiones, dado que quebraron dos bancos de inversión y otros dos se convirtieron en bancos comerciales.
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Goldman Sachs Group mantuvo el liderazgo como asesor global y mundial, pero JP Morgan Chase encabezó la lista europea gracias a que participó en la fusión de Anheuser-Busch Cos Inc.
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Morgan Stanley bajó del segundo al quinto lugar mundial, fue octava en Estados Unidos y séptima en Europa, según Thomson Reuters.
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Los volúmenes cayeron en casi todo el mundo en el 2008, pero en China subieron un 25 por ciento y en Brasil aumentaron un 93 por ciento, respectivamente.
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El volumen de Estados Unidos en el 2008 se hundió un 38 por ciento desde el año pasado, mientras que en el cuarto trimestre cayó un 55 por ciento.
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En Europa la baja fue de un 29 por ciento y en Asia-Pacífico del 12 por ciento por ciento.
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Pese a todo, se multiplicaron las ofertas hostiles, de las que Estados Unidos registró un récord no visto desde el 1999.
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Por ejemplo, los 60,400 millones de dólares que propuso InBev para adquirir a la cervecera estadounidense Anheuser-Busch.
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Algunas de estas fallaron, como la oferta de Microsoft por Yahoo, o la de Samsung Electronics por SanDisk Corp.
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Pero probablemente haya más acercamientos hostiles en 2009, ya que las firmas con mucho dinero, como farmacéuticas, conglomerados industriales y firmas de servicios tratan de aprovecharse de la caída de los valores bursátiles.
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"Allí afuera hay menos jugadores que puedan ofertar", comentó James Morphy, socio de la bufete Sullivan & Cromwell.
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"Si el mercado (accionario) empieza a subir, la actividad hostil se acelerará más que nunca porque la gente pensará ‘es ahora o nunca", indicó Morphy.
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Los acuerdos entre firmas de inversión privada, que habían sido una potencia formidable de fusiones y adquisiciones en los dos años previos, cayeron en 2008 un 72 por ciento, a un mínimo de cinco años, según Thomson Reuters.
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La perspectiva de la primera mitad del 2009 es fría.
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"Nuestra estimación es por unos primeros dos trimestres más débiles, con cierta recuperación en el segundo semestre. En general, estimamos unos 2 billones de dólares en transacciones anunciadas, o un 30 por ciento menos que en 2008," dijo Paul Parker, de Barclays Capital.
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Aunque los Gobiernos intervienen para estabilizar a los mercados, las compañías tardan en recuperar el apetito por los acuerdos, según los expertos.
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"Se pueden hacer acuerdos en mercados en alza o en baja, pero los mercados volátiles complican la valuación y ejecución de acuerdos", señaló Morphy.
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